太平洋(行情601099,诊股)新能源

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核心观点

行业整体策略：海外政策加速龙头国际化布局，低谷期重视“三新”

根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新技术、新市场处于重要投资窗口期。

新能源汽车产业链核心观点：

1）“本土化”政策利好出海领先的产业链龙头。欧盟：近日公布关键原材料法案，主要两参数：2030 年前，欧盟自有供应量占加工的比例达 40%，来自于单一第三方国家的任何一种战略原材料在欧盟年消费量的占比不得超过 65%；此法案有利于促进我国企业加速出海，率先进行海外建厂的企业有望受益：如宁德时代(行情300750,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、鼎胜新材(行情603876,诊股)、科达利(行情002850,诊股)。美国：国轩美国电池厂获 1.75 亿美元拨款，龙头国际化加快。

2）继续重推新技术：钠电池、氢能源、固态电池等。钠电 2023年有望在北方电动车市场率先突破；保守估计，北方钠电池市场空间有望超 10GWh。近日雅迪发布第一代钠离子电池“极钠 1号”，-40℃条件下放电保持率也能超 85%。华阳集团(行情002906,诊股)万吨级钠离子电池正负极材料项目开工。

3）重视储能、充电服务等后周期。韩国现代、三星加入磷酸铁锂阵营，中国铁锂产业链受益。

光伏产业链核心观点：

1）欧盟相关提案将进一步推动光伏优势企业制造端布局国际化；近期龙头海外拓展有突破：隆基美国建厂有望落地。硅片环节短期供需好于预期，但边际紧张程度已好转。

2）重推电池片新技术产业链。国晟世安斥资 50 亿元建设异质结电池组件项目；中环实现硅片环节的“NP 同价”。

3）重视辅材和终端市场的中期机会：胶膜产业链、接线盒、电站建设等。

风电产业链核心观点：

1）全国首次出现负电价（山东市场电价格下限预计-0.1 元），将进一步推动储能和电力市场化发展。

2）广东 2023-2024 年将建成海风 8.5GW，广西/海南海风稳步推进。

3）蒙能项目风机价格再创新低，重点关注全市场均价边际变化。

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